近日，新世纪评级根据《上海新世纪资信评估投资服务有限公司主权信用评级方法》和公开数据，完成了对丹麦王国、意大利共和国、新西兰、沙特阿拉伯王国以及土耳其共和国的主权信用评级，评级结果及主要观点如下：

一、丹麦王国

新世纪评级评定丹麦王国长期外币信用等级为AAAg级，长期本币信用等级为AAAg级，展望为稳定。

评级观点：

● 丹麦政局稳定，政府机构监管与制约机制完善，社会福利体制发达，社会稳定。

● 丹麦工业高度发达，经济结构稳定且多元化发展，经济实力强。

● 丹麦对外开放程度高，对外贸易结构稳定且多元化，外债水平较低。

● 丹麦常年财政赤字，但赤字率较低，政府债务规模较小，偿债压力较小。

● 丹麦实行固定钉住汇率制度，历史通货膨胀率较低。

风险关注：

● 丹麦人口老龄化程度持续加深，政府财政支出压力加大，在丹麦政府推进税改政策的情况下，政府财政负担或将加重。

● 丹麦实行的固定钉住汇率制度使其货币政策独立性及可操作空间受限，为维持丹麦克朗与欧元的固定汇率，丹麦央行对外汇市场干预力度较大。

评级报告具体内容参阅 http://www.shxsj.com/uploadfile/kanwu/20171220-5.pdf

二、意大利共和国

新世纪评级评定意大利共和国长期外币信用等级为Ag-级，长期本币信用等级为Ag-级，展望为稳定。

评级观点：

● 意大利经济规模较大，经济结构优良，中小企业经济较为发达，金融业自由化和对外开放水平较高。近年来意大利经济逐步复苏，经济活动进入扩张态势。

● 意大利贸易结构多元化，国际竞争力较强，近年来经常账户持续保持盈余。

● 意大利政府财政收入较为稳定，且有进一步增长的空间。

风险关注：

● 意大利政府更迭较为频繁，对政府政策的连续性产生负面影响。2016年底意大利修宪公投失败，伦齐政府推行的结构性财政与经济改革存在被迫中断的风险。

● 意大利金融业系统性结构性风险不断累积，银行坏账高企。

● 意大利国家外债和政府债务水平都较高，经济和财政改革的压力较大。

评级报告具体内容参阅 http://www.shxsj.com/uploadfile/kanwu/20171220-4.pdf

三、新西兰

新世纪评级评定新西兰长期外币信用等级为AAg级，长期本币信用等级为AAg+级，展望为稳定。

评级观点：

● 新西兰经济市场化程度高，经济结构稳定且多元化发展，经济实力较强。

● 新西兰对外贸易结构稳定，常年保持贸易顺差。

● 新西兰财政收入增长稳定，政府债务水平较低，偿债压力较小。

● 新西兰货币弹性强，货币传导机制通畅，通胀基本维持在货币政策目标范围内。

风险关注：

● 新西兰近年来人口老龄化加速，政府长期实行高福利政策，政府财政负担加重。

● 新西兰出口以农产品为主，经常账户收入规模不大，对外债偿付的保障程度较低。

评级报告具体内容参阅 http://www.shxsj.com/uploadfile/kanwu/20171220-1.pdf

四、沙特阿拉伯王国

新世纪评级评定沙特阿拉伯王国长期外币信用等级为AAg级，长期本币信用等级为AAg级，展望为负面。

评级观点：

● 沙特经济规模较大，人均收入水平较高。

● 沙特金融市场稳定性较高，银行体系十分健康，系统性风险极低。

● 沙特是全球能源市场最重要的出口国之一，连续多年的石油贸易顺差帮助沙特积累了规模庞大的外汇储备。

● 沙特政府财政实力较强，政府债务水平较低，偿债能力较强。

● 沙特通货膨胀率一直保持在较低的水平。

风险关注：

● 沙特王室内部权力斗争日趋激烈，周边国家和地区局势持续动荡不安，其政治稳定性受到一定程度的削弱。

● 沙特经济发展严重依赖石油产业，经济结构过于单一，抗风险能力较差。经济改革成效尚未显现。

● 沙特对外贸易结构单一，受国际油价暴跌影响，沙特经常账户赤字高企，严重损耗了沙特外汇储备。

● 近两年沙特财政赤字迅速飙升，政府债务总额明显走高，预计未来偿债压力将持续上升。

● 沙特实行固定的汇率政策和完全开放的资本账户限制了其货币政策的自主性。

评级报告具体内容参阅 http://www.shxsj.com/uploadfile/kanwu/20171220-2.pdf

五、土耳其共和国

新世纪评级评定土耳其共和国长期外币信用等级为BBBg-级，长期本币信用等级为BBBg-级，展望为负面。

评级观点：

● 土耳其经济规模较大，经济结构较为合理，各产业发展均衡。

● 土耳其金融业发展迅速，银行资本充足率和不良贷款率总体保持在合理水平。

● 土耳其财政实力较强，财政支出结构合理，财政赤字率较低。

● 土耳其政府债务规模较小，债务水平较低，债务总额与财政收入的比值呈持续下降态势，债务负担较轻。

风险关注：

● 土耳其国内政局不稳，周边地缘政治风险上升，外交政策摇摆不定，政治稳定性恶化。

● 土耳其近年来失业率持续走高，经济增速整体呈下滑态势。

● 土耳其外贸竞争力较弱，经常账户常年赤字，国家外债不断上升；同时，外汇储备规模较小，中长期偿债压力较大。

● 近年来，土耳其的货币政策和汇率政策均面临较大挑战，通胀高企、货币贬值、国内政治势力的干预及全球货币政策的转向将会继续约束土耳其央行的政策空间。

评级报告具体内容参阅 http://www.shxsj.com/uploadfile/kanwu/20171220-3.pdf

新世纪评级后续将陆续披露其他国家的主权评级结果，敬请关注。